街射顶臀

图表：广义财政规模（万亿）地产政策松紧交替，周期起起伏伏。过去的十多年里，经济下行压力大的时候，放宽房地产调控；经济增长回升或过热时，收紧调控。房地产成为支撑经济增长的重要动力，根据我们的测算，过去10年间30%的中国经济增长是由房地产直接或间接贡献的。而随着行业调控政策和货币政策的松紧变化，我国的房地产市场也经历了3轮起伏周期。

“空前力度的减税降费政策，彰显党中央、国务院为企业打造更好营商环境的改革决心。”上柴股份作为一家老牌制造业上市公司，国家出台的减税降费措施，有效减轻了企业负担，促进了企业由传统制造向“智能”制造转型升级。在公司财务部部长孙洁看来，减税降费如同一颗定心丸：“增值税从原来的16%降到13%，房产税减征幅度、城镇土地使用税的等级税额调减，上半年帮助企业节省近300万元。我们就有更多的资金投入到打造智能化生产线，向着工业互联网迈进。”

新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑：谢长杉【国君策略】发达/新兴市场股市“跷跷板”效应难期李少君 周隆刚少数派策略君导读美国经济复苏、货币政策正常化进程推进，通胀隐忧仍存驱动美国债收益率维持相对 强势。从1990年三次加息周期股市表现看，新兴/发达市场“跷跷板”效应难期。

直销圈有个说法，“没有人会拒绝与你谈健康”。这确实是自实战中总结的经验。对与人交流常常碰壁的直销人员来说，健康话题是一个相对容易为人接受的切入点。正因如此，“健康培训”是各大直销团队都主打的培训项目。初入Z城直销圈子时，我听了不少养生“专业课”。起先的感觉是，这些中西混杂，看似矛盾而又总能自圆其说的讲述就是我在课堂上读到的那些经典医学人类学研究的翻版。传统总是在被不断地重新“发明”，阳光之下并无新事。无独有偶，很多人在跟我谈及民间保健品销售的乱象时，都会有意无意地将话题延展至对诸如“养生”之类的传统观念的讨论。从民国时报刊杂志边角上的奇异药丸，到八十年代“气功热”，再到当下的“保温杯里泡枸杞”。与中国百年来现代化进程相伴生的传统医药观念，似乎确乎能够为推动直销狂飙突进的保健品热潮给出一个合理的解释。

纳斯达克需要成为商品交割的仓库，要重建整个交易体系。毕竟，原来的纳斯达克只是做凭证买卖，现在要做数字商品的交易和现金交割，二者肯定有所差距。现有数字货币交易所以法币交易和币币交易为主，法币交易主要在少数几个单一币对，前提是交易所要有足够的货值准备。仅凭现货市场的深度，我们就能看出一个交易平台能不能做大。

发达市场股市跌，新兴市场股市涨的“跷跷板”效应难期。从历次加息周期权益市场来看，新兴市场强于发达市场一般对应的是趋势上行，两者同涨的情形，而两者强弱变换更多是在市场回调阶段，而发达市场涨新兴市场跌的情形只有1994年9月、1999年8月、2000年1月、2016年6月、2016年10月，总共5个月，而四次加息周期总持续时间为81个月。一是发生的情况相对较少，月份占比仅为6%，二是持续性较短，没有延续两个月的，三是该情形发生的5个月中，即使新兴市场是正收益，幅度也相对较小。本轮周期目前已经持续了34个月，时间跨度相较2004年要更长，而且由于目前美国经济复苏仍在继续，当前加息进程应该仍处在前半程，后续若迎来美国经济拐点，按照前两次经验来看，市场或将进入回调震荡格局，实际上2018年市场或已开始进入这一阶段，若是进入回调阶段，新兴市场股市要表现强于发达市场就相对更为困难。综合来看，发达市场跌，进而新兴市场吸引力提升发生股市“跷跷板”效应预计较难实现。